互聯網大廠 2025 上半年財報透視：誰在悶聲發大財？

剛扒完 25 年 H1 大廠財報，直接驚掉下巴！有人日賺 5.7 億，有人打補貼戰虧到肉痛，還有 “過氣” 公司靠一筆投資逆風翻盤… 趕緊來嘮嘮這些大瓜！

營收榜：京東穩坐第一，阿里沖萬億

京東上半年狂攬 6577 億營收，民營互聯網頭把交椅坐得穩穩的！全品類供應鏈 + 物流護城河，短期內真沒人能打。

阿里也不甘示弱，4909 億營收打底，今年大概率沖萬億營收！電商基本盤回暖，加上即時零售發力，下半年要開掛？

不過華為有點特殊，4270 億營收里 70% 是通信和汽車業務，不算純互聯網～但半年砸 969.5 億搞研發，利潤直接降了 32%，這 “重研發輕利潤” 的操作也是沒誰了！

利潤榜：騰訊殺瘋了，騰訊音樂藏得深

誰能想到？騰訊半年凈賺 1034 億！一天狂賺 5.7 億，28.38% 的利潤率碾壓同行，“有騰選騰” 果然不是吹的。

更絕的是騰訊音樂！利潤率飆到 42.4%，在線音樂訂閱漲 26%，廣告直接翻倍，市值還把百度擠出去了，妥妥的 “隱形印鈔機”！

阿里總算回血了，Q2 利潤漲 76%，但主要靠賣資產，核心電商和阿里云才是關鍵 —— 淘寶閃購月活漲 25%，阿里云 AI 收入連續 8 季三位數增長，下半年要發力了！

反觀美團，慘到心疼！上半年利潤降 38.9%，Q2 凈利潤幾乎歸零… 還不是因為外賣大戰？京東 “滿 25 減 21”、阿里砸 500 億紅包，美團被迫跟進，配送費從 3 元砍到 1 元，商家傭金免 3 個月，利潤率直接腰斬，太難了！

外賣大戰：神仙打架，用戶贏麻了

今年上半年的外賣圈，簡直是 “補貼修羅場”！

京東 “滿 25 減 21” 直接把單日訂單沖爆 2500 萬，但單季虧了 148 億；阿里三端聯動，餓了么市場份額從 13% 漲到 28%，也砸了超 100 億；美團最慘，市場份額從 74% 掉到 65%，不過日均活用戶破 5 億，也算留了點希望～

最聰明的是抖音！不直接參戰，搞 “隨心團” 邀品質商戶，靠第三方配送做 “到店 + 到家”，悄悄搶市場，這波操作絕了！

那些 “記憶里” 的公司：逆襲的逆襲，轉型的轉型

汽車之家：被海爾收購后搞 AI，做《新車首測》直播，還開了海外站，覆蓋 52 個出海汽車品牌～但傳統廣告收入暴跌 35%，新能源直營模式對它沖擊太大了！

迅雷：誰能想到它靠投資翻紅？2016 年投的影石，今年上半年賺了 7.2 億美元，凈利潤暴漲 28996%！主營業務才 1.04 億美元，市值卻從 4.1 億飆到 29 億，這波血賺！

美圖：從 “濾鏡 APP” 變身 “視覺生產力平臺”，AI 設計工具 RoboNeo 上線就破百萬月活，還和阿里合作 AI 試衣，上半年凈利潤漲 71%，毛利率 73%，這轉型太成功了！

行業真相：輕資產真的香！

看完美報才發現，互聯網輕資產模式太能打了！騰訊音樂 42% 的利潤率、美團閃購逆勢增長，都靠平臺模式；拼多多 1.2 萬員工，市值卻是京東的 5 倍，零庫存 + 物流外包，ROE 高達 36%，比傳統實業香太多～

就算打補貼戰，互聯網公司還能靠 “補貼 - 漲流量 - 廣告變現” 回血，傳統制造業受限于設備折舊、供應鏈波動，抗風險能力差遠了！

不得不說，25 年上半年的互聯網圈太精彩了！有人躺賺，有人硬扛，有人逆襲～等補貼退潮，真正能站穩的，還是那些有技術壁壘、能抓牢用戶的公司！你們覺得下半年誰能笑到最后？